消费电子应用风口 立足市场布局全球，即将登陆创业板的绿联科技与消费电子新风口

立足市场布局全球，即将登陆创业板的绿联科技与消费电子新风口

近日，深圳市绿联科技股份有限公司（以下简称“绿联科技”或“公司”）已启动发行程序，即将登陆创业板。

作为产品矩阵覆盖传输、充电、移动周边、音视频、存储等设备领域的消费电子企业，敏锐的需求洞察、强大的供应链管理和产品创新能力是绿联科技脱颖而出的关键。在全场景智能化时代，加速布局私有云、电池模组等领域的绿联科技，也在积极给出消费电子产业的新市场答卷。

市场洞察引领产品设计

成立于2012年的绿联科技，恰逢彼时手机、平板电脑等电子产品开始流行，数码线材和其他配套产品的需求快速增长。

但另一方面，由于早期消费者对产品了解有限，市场亦缺乏细化标准与监管，导致相关数码配件售卖长时间处于鱼龙混杂的状态，一个价格透明、质量可靠的第三方品牌成为市场的迫切需求。

敏锐地捕捉到这一趋势后，绿联科技开始在产品标准与供应链协同中寻求突破空间。2014年，绿联科技通过了苹果的MFi认证；2018年，绿联科技成为华为首批DFH计划合作伙伴……随着全面质量管理体系的逐步建立，绿联科技成功打造了自身3C数码优选品牌形象，并由此向移动电源、蓝牙耳机、电脑配件等领域延伸，在洞察市场多元化、差异化需求的基础上，以丰富的产品体系和研发设计能力塑造自身优势。

现如今，绿联科技已成长为消费电子领域颇具代表性的知名企业。据招股书披露的数据，公司的营业收入由2021年的34.46亿元增长11.40%至2022年的38.39亿元，并于2023年进一步增至48.03亿元，增幅25.09%，三年内的复合年增长率为18.05%。

“消费者对产品的选择大部分是非常理性的，高性价比产品才会是用户最终选择。”绿联科技总经理何梦新表示，产品的品质及用户体验是公司赖以持续发展的基础。

研发投入打造创新能力

在招股说明书中，私有云存储、无线耳机、氮化镓充电器等产品及技术领域的创新研发被列为绿联科技的重点发展方向，这同样是基于洞察市场趋势作出的决策。

据中研普华产业院报告，得益于对数据安全性、可控性和灵活性的高要求，近年来私有云市场呈现高增长态势，预计到2025年市场规模将达到2401.4亿元。

在2024年的拉斯维加斯消费电子展览会（CES）上，绿联科技与英特尔合作推出NASync系列网络附加存储设备，支持无线访问和AI驱动的数据管理。

据介绍，该产品汇聚了绿联科技在硬盘驱动器和固态硬盘方面的技术专长，与英特尔在云计算和个人电脑组件方面的积累，亦是双方对当前市场高效存储和自动化智能决策需求给出的解决方案。

NASync系列产品亦是当前消费电子行业竞争的缩影：面对日新月异的数码消费市场，对需求的洞察能否及时通过自身技术积累和供应链合作，转化为成熟的产品投入市场，考验着企业的创新、研发和协同能力。

据招股书披露的数据，2021年、2022年和2023年，绿联科技自主研发产品的销售金额分别为31.15亿元、34.65亿元和44.12亿元，分别占主营业务收入的90.60%、90.41%和91.89%，均维持在90%以上。

在投入方面，公司研发费用逐年增长，由2021年的1.57亿元增加至2023年的2.16亿元，研发费用年复合增长率为17.41%，三年累计研发投入金额约为5.56亿元。

这种持续不断的技术加码，使得绿联科技能够在捕捉到市场需求后快速将其研发落地，并围绕核心技术灵活应用、开发各类新技术，从而不断打磨、完善产品与解决方案。

例如，在充电行业普遍应用氮化镓作为第三代半导体材料的基础上，绿联科技通过应用新一代GaNinfinity™氮化镓芯片，进一步提升了充电器的能量转换效率，降低了热损耗，并通过独特的叠板设计，充分利用了内部空间，进一步缩小了充电器的体积。

何梦新表示，3C消费类行业起源于数字化时代，企业进行业务创新时，要从产品思维转变为消费者思维，现在的经营逻辑是需要不断明确消费者的兴趣、偏好、购买力，再寻找对应的产品或者供应链满足其需求。

自主品牌助力全球化运营

贴近市场需求的产品设计使得绿联科技在全球消费电子市场，尤其是个性化、差异化需求突出的电商市场占得先机。

据招股书介绍，公司主要采用线上、线下相结合的模式实现全球化销售，其中销售模式以线上销售为主。但近年来，公司线下收入尤其是境外线下主营业务收入逐年增长，报告期内分别为1.71亿元、2.93亿元和4.65亿元，逐步成为公司新的增长点。

在面向不同国家进行市场开拓的过程中，早早布局不同国家地区渠道，构建全球化品牌，亦是绿联科技业绩稳定发展的重要保障。

自公司成立之初，绿联科技便坚持自有品牌策略，通过持续深耕“UGREEN绿联”品牌，在全球电商平台的兴起及国际贸易和物流快速发展的背景下，实现了天猫、京东、亚马逊、速卖通、Shopee、Lazada等国内外主流电商平台的覆盖。

据招股书介绍，目前亚马逊平台是公司主要的销售渠道之一，该平台销售收入报告期内呈现逐年增长的趋势，2023年占主营业务收入的比例达32.69%。公司根据平台特点及市场需求进行品牌开拓和产品优化，推动品牌溢价能力和知名度的持续提升，促进收入的持续增长。天猫、京东等国内平台销售收入也在不断增长，2023年占主营业务收入的比例达32.40%。

目前，绿联科技的收入已有约五成来自境外。其在招股书中表示，公司的境内及境外市场销售较为均衡。报告期内，公司境外收入占当期主营业务收入比例分别为46.09%、44.91%和50.39%，境外收入的占比整体呈上升趋势。

随着与谷歌等全球知名企业合作关系的达成，绿联科技正加速布局全球产业链，捕捉智能化浪潮下新一轮市场机遇。在成功上市后，其将如何抓住智能化风口机遇，开辟消费电子新赛道，值得市场进一步关注与期待。

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行业风口丨消费电子板块大爆发！受折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化，市场渐趋回暖，产业有望逐步复苏

南方财经全媒体 资讯通研究员赵阳 实习生倪畅 综合报道

受折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化，消费电子板块今日迎来集体爆发。

截止8月11日收盘，消费电子板块涨幅3.70% ，光弘科技、领益智造、漫步者、歌尔股份、科森科技、胜利精密摘得首板涨停，国光电器2天2板，传音控股涨幅15.97%，立讯精密涨停。

消息面上，天风国际分析师郭明錤在社交媒体发文称，预计iPhone 14系列机型平均售价将上涨15%，主要原因是iPhone 14 Pro的上涨和更高的出货比例。

此外，8月三星（8.10）、小米（8.11）、摩托罗拉（8.11）陆续发布旗下迭代折叠屏旗舰手机。据Counterpoint Research最新预测，今年全球折叠屏智能手机市场将从去年的900万部增长73%至1600万部。高端市场弹性和稳定的需求，克服了经济逆风取得了强劲的增长。Counterpoint预测明年也将继续出现强劲增长，预计到2023年折叠屏手机将增长到2600万台 。

估值低位，关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化

国信证券 指出，8月建议重点关注折叠屏新机发布以及苹果产业链旺季催化。

2022年7月上证指数、深证成指、沪深300分别下跌 4.28%、4.88%、7.02%。电子板块整体下跌3.59%，其中消费电子板块上涨 1.36%，跑赢电子行业 4.95% 。

估值方面，截至7月31日A股消费电子行业总市值12494.56亿元，整体PE（TTM）为31.40倍，处于2016年以来的19.8%分位。

（图源：国信证券）

行业整体回暖趋势渐显，市场需求或进一步回升

川财证券 指出，7月份消费电子行业整体表现的回暖趋势渐显，但相关电子产品价格仍有不同程度的回调。虽然经历了线上购物节和各地消费政策的刺激，但受到疫情变异反复、通胀高位持续等因素影响，市场整体需求仍相对较低迷，产业链供应端的去库存等压力仍然较大，消费电子行业复苏虽有积极的迹象但仍需时日。尽管如此，随着疫情渐趋稳定、新型消费电子产品更新迭代及众多新品发布，市场需求或将迎来进一步的回升 。

（图源：川财证券）

（图源：川财证券）

2022上半年消费电子全面下滑，虚拟现实展现增长潜力

天风证券 指出，2022年上半年，受到疫情、通货膨胀及地缘政治等影响，电子消费品销量全面下滑，虚拟现实展现增长潜力。

智能手机 ：根据Counterpoint Research，2022年5月全球智能手机市场销量环比下降4%，同比下降10%，至9600万台，这是连续第二个月环比下降和连续第11个月同比下降。

液晶电视/面板 ：根据TrendForce，2022年6月，32/43/55/65寸面板分别下跌5/6/8/15美元，为了缓解价格下降和库存带来的压力，面板制造商纷纷计划在2022年第三季度启动更重大的生产控制，第三季度液晶电视面板整体产能将比原计划降低12%。

其他电子产品 ：可穿戴腕带设备全球出货量一季度下滑4%；PC全球出货量一季度下滑4.3%，其中苹果凭借M1 MacBook系列，2022年第一季度出货量同比增长8%；全球VR头显出货356.3万台，其中Oculus占全球VR市场的90%。中国VR头显出货25.7万台，同比增长14.8%，Pico Neo3、奇遇Dream、奇遇3依次为消费者市场出货前三的产品型号。

（图源：天风证券）

投资策略

国信证券 认为，随着消费电子传统备货旺季的来临，继续推荐自身用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链 ，相关标的包括东山精密、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股等。此外，8月三星（8.10）、小米（8.11）、摩托罗拉（8.11）将陆续发布旗下迭代折叠屏旗舰手机，在新机频繁发布的催化下， 折叠屏产业链继续推荐精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等。

国融证券 认为，消费电子为低预期板块，市场对手机消费疲软已充分反映，行业估值处于低位。目前，国内手机销量同比增速首次转正，三季度为行业传统旺季，行业基本面有望持续改善，叠加折叠屏和VR/AR设备贡献增量市场，消费电子结构性机会可期，建议持续关注 。

富途证券 指出，2022年二季度全球智能手机表现依然疲软，品牌厂商之间分化明显，但部分产业链公司的市场表现已开始回暖 ；PC市场则受到供应链限制和需求下滑的双重冲击。预计随着供应链问题得到缓解、中华区需求逐步好转、下半年旗舰机（iPhone14等）发布，消费电子产业链有望持续回暖 。

海通证券 认为，消费电子板块2022年关注创新力引领的消费升级，叠加元宇宙热度的主题投资机会，聚焦两大主线：

1）元宇宙主题下的硬件投资机会 ；2）受益于电动智能汽车发展的车载镜头、激光雷达、汽车连接器、车载PCB等汽车电子细分板块 。

机构关注个股

东山精密（002384.SZ） ：公司主营业务为电子电路、光电显示和精密制造。公司主要产品包括电子电路产品、触控面板及液晶显示模组、LED显示器件、精密组件产品。是我国最大的专业从事精密钣金结构件工艺设计、制造服务企业。

立讯精密（002475.SZ） ：公司研发生产的连接器、连接线、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等产品广泛应用于消费电子、通讯、企业级、汽车及医疗等全球多个重要领域。公司是苹果无线充电发射端核心供应商、AirPods核心组装商、苹果Lighting连接线核心供应商。

闻泰科技（600745.SH） ：公司主要从事移动通信、半导体、电子元器件和材料等产品相关的技术研发。公司的主要产品是手机、平板电脑、笔记本电脑、服务器、汽车电子等智能终端；半导体、新型电子元器件；光学模组。

歌尔股份（002241.SZ） ：公司主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。精密零组件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS传感器及其他电子元器件等；智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音响产品等；智能硬件业务主要产品为智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品。

（报告来源：国信证券、川财证券、天风证券、国融证券、海通证券）

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