电子货币的应用分析数字人民币成资本市场“新宠”，应用场景不断扩围，有望带动千亿投资|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

数字人民币成资本市场“新宠”，应用场景不断扩围，有望带动千亿投资

伴随着北京冬奥会开幕式将至,以及数字人民币试点应用场景近期不断扩围，上线还不到一个月的数字人民币APP在多家主流手机品牌应用市场的下载量持续攀升。

据证券时报·e公司记者统计，截至1月28日发稿时，华为应用市场累计下载量1305万次；vivo应用市场累计下载量1068万次；小米应用市场累计下载量507万次；OPPO应用市场178万次，4家商店合计下载量已经超3000万次。

这组数据的背后可以视为数字人民币在消费试点场景下的快速落地。从产业维度看，安信证券研报更是直言，仅从商业银行侧基础设施和系统改造测算，整个数字人民币改造有望带动合计1165亿的投资规模。

数字货币概念上市公司也成为投资者关注的焦点。据记者统计，近三个月以来，在深交所互动平台上，投资者涉及数字人民币的提问多达861条，而上交所e互动涉及数字人民币的问题也超过百条，数字人民币热度可见一斑。

●在二级市场方面，WIND数据显示，近三个月以来，数字货币指数最高涨幅超过36%，虽然经历了大盘近几日的调整，但该指数累计涨幅也高达21%。个股方面，新开普（300248）累计涨幅超过91%，恒宝股份（002104）涨幅为51%，新国都（300130）、海联金汇（002539）赢时胜（300377）等累计涨幅也都超过30%。

不过，也有业内人士也对数字货币概念股提示了风险。“数字货币板块的上涨主要受益于数字人民币，数字人民币即将进入全面落地阶段，预期冬奥会将是最后一轮新场景试点，而全面落地也有望改变当前支付行业业态，对于相关板块提升了业绩想象空间，从而推动股票上涨。对于前期涨幅较大的个股，投资者应该注意风险。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对记者表示。

试点场景持续扩围

伴随着北京冬奥会开幕式进入倒计时以及虎年春节将至,数字人民币在试点应用场景快速落地的消息频出。

●1月18日，国新办举行2021年金融统计数据新闻发布会披露了一组数据，截至2021年12月31日，数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元，试点有效验证了数字人民币业务技术设计及系统稳定性、产品易用性和场景适用性，增进了社会公众对数字人民币设计理念的理解。

这意味着，2021年以来，数字人民币场景建设加速推进，线上线下不断扩围。据了解，目前，人民银行已经在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连等地和2022年北京冬奥会场景开展数字人民币试点，基本涵盖了长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区。

值得一提的是，冬奥会将是数字人民币全面推广的新契机。国泰君安研报认为，冬奥会临近，数字货币或受进一步催化。数字人民币冬奥场景试点将重点聚焦冬奥安保红线内区域，以保障和便利境内外消费者支付选择为主要目标。除了手机APP钱包，外国消费者还可以使用数字人民币硬件钱包，这次大规模试点有望成为全面推广数字人民币的契机。

而目前数字人民币在北京冬奥会场景的落地可谓亮点纷呈。1月26日，记者从北京市金融监管局获悉，截至2021年底，北京市已开立数字人民币个人钱包超1200万个，对公钱包超130万个，覆盖食、住、行、游、购、娱、医等冬奥全场景40余万个，交易金额达96亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对证券时报记者表示，数字人民币应用场景不断扩围，主要是数字人民币技术不断成熟，相关基础设施也在不断完善，为数字人民币应用场景推广奠定坚实基础；同时，加快数字人民币推广，客观上要求数字人民币不断丰富应用场景，让人们使用起来，切实感受数字人民币使用体验。

这种试点场景的使用体验，也体现在本地生活以及电商消费平台上。1月26日，美团宣布将为平台的线下消费全场景开放数字人民币支付通道，包括了餐饮、外卖、生鲜零售在内的美团平台200多个线下消费场景。近日，京东App又增加了新的线上消费场景，用户可以在京东体验使用数字人民币“硬件钱包”贴一贴支付，此前，京东已经实现了第三方商家接入数字人民币系统。

另一方面，伴随着数字人民币应用场景的不断扩围，数字人民币APP下载量也在持续攀升。

今年1月4日数字人民币APP在各大应用商店上线，目前还不到一个月的时间，多家主流手机品牌应用市场里的数字人民币APP下载量已收获重要突破。据记者统计，截至1月28日，华为应用市场累计下载量1305万次；vivo应用市场累计下载量1068万次；小米应用市场累计下载量507万次；OPPO应用市场178万次，4家商店合计下载量已经超3000万次。

盘和林对证券时报记者表示，数字人民币全面落地的时间节点正在临近，尤其是之前数字人民币APP上架各大应用商城，虽然依然在试点当中，但很显然数字人民币的试点已经接近尾声，数字人民币加快和应用场景结合，一方面为未来数字人民币全面落地提供更多实践经验，另一方面也是通过应用场景结合的方式，在试点地区先行实现普及。

应用前景广阔

数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币，我国发展数字货币的意义不言而喻。

在周茂华看来，根据央行的表态，数字人民币在今后一段时期主要是替代M0，也就是流通中的纸币电子化；并且预计数字人民币与纸币将在很长一段时间内共存。“发展数字人民币主要是顺应国内数字化经济发展内在需求；避免货币发行权旁落，同时，提升经济效率，充分发挥数字货币的普惠特性等。数字人民币具备绿色环保、安全可靠、便利快捷、降低交易成本、提升交易效率等特性，以及有助于防范洗钱等优点。”

“数字人民币的目的主要是恢复一部分现金交易。”盘和林认为，“客观上，未来也会有人民币国际化的考虑，也会有和新场景结合，拓展支付功能在新场景中使用的考量。但现阶段主要还是恢复一部分现金交易功能，因为数字时代，现金便利性下降导致使用量不足。”

尽管数字人民币在试点范围内发展快速，但有业内人士认为，相比传统电子支付方式，数字人民币支付整体占比较小，传统支付方式形成的依赖或将制约数字人民币的推广。

中国互联网金融协会区块链研究组组长、中国银行原行长李礼辉公开表示，从交易规模看，数字人民币盘子还较小，目前的应用范围还十分有限，也说明数字人民币未来的应用前景非常广阔。“数字人民币要充分体现它的社会价值和经济价值，必须实现规模化。规模化的前提有两个方面：一是底层技术达标，二是应用场景普及。”

“决定数字人民币成败主要包括两大方面，安全性通过技术积累实现，便利性通过场景融合和开放接口实现。“盘和林表示，“安全性既包括匿名性，也包括可控性，比如场景交易，匿名性保护个人信息。另一点是便利性，包括用户的使用便利，尤其是诸多场景融合所带来的的便利性，同时还包括场景接入的便利性，数字人民币支付功能应该具有开放性，不应该局限于已有场景。”

在技术方面，盘和林还认为，数字人民币的相关技术布局应立足长远。“由于数字人民币正式落地之后，很难对交易规则反过来做调整，所以技术方面务必一劳永逸，技术布局立足长远。试点地区，随着数字人民币APP的上线，尽快扩大试点区域范围，让更多的人参与到试点当中，同时也是对技术层面的一些考验，看看数字人民币应对支付的承载力。”

周茂华指出，未来数字人民币技术应该不断完善，人们对数字人民币使用的安全、高效、便捷方面体验不断丰富，应用场景深度和广度将随之增强。“考虑到数字人民币场景方面创新，数字人民币覆盖的应用场景将涵盖纸币的应用场景范围。加大数字人民币知识普及，不断完善技术，鼓励商家创新应用场景，提升使用体验；同时，加强数字人民币防伪监管。”

实际上，官方也为数字人民币下一步发展指明了方向。中国人民银行金融市场司司长邹澜在近期公开表示，下一步将继续稳妥推进数字人民币研发试点，进一步深化在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点使用数字人民币，把数字人民币的研发试点落脚到服务实体经济和百姓生活上去，让更多的企业、个人能感受到数字人民币的价值，充分激发产业各方的积极性。

投资者关注焦点

随着数字人民币试点以及场景的持续深化，相关领域将迎来一场产业革命，在二级市场的投资机会也引起市场高度关注。

●据记者统计，近3个月以来，在深交所互动平台上，投资者涉及数字人民币的提问多达861条，而上证e互动涉及数字人民币的问题也超过百条，数字人民币热度可见一斑。

从二级市场看，近段时间，数字货币板块涨幅居前。Wind数据显示，近3个月以来，数字货币指数最高涨幅超过36%，虽然经历了大盘近几日的调整，但该指数累计涨幅也高达21%。个股方面，新开普累计涨幅超过90%，恒宝股份涨幅51%，新国都、海联金汇、赢时胜等累计涨幅也都超过30%。

在周茂华看来，数字货币板块的上涨主要是市场对数字人民币推广加快有预期。“目前国内数字人民币也都是试点应用，预计冬奥场景应用后，数字人民币有望进入全面推广期。而市场看好数字人民币推广将对其上下游产业链上企业等构成利好。”

值得注意的是，数字货币产业链较长，业内普遍认为，推广建设过程中涉及系统建设、软硬件钱包、支付收单、安全加密等产业，有券商更是预测，将带动相关领域投资超过千亿元。

安信证券研报显示，数字人民币产业包括银行侧的系统改造厂商、金融机具企业、聚合支付厂商、加密算法提供商以及应用场景相关企业。“我们仅从商业银行侧基础设施和系统改造测算，整个数字人民币改造有望带动合计1165亿元的投资规模，包括ATM改造市场507亿元、智能柜台机市场114亿元、POS改造市场192亿元、硬钱包市场339亿元、银行IT系统改造市场13亿元。”

“数字人民币改变最大的就是涉及到支付的各个环节，同时数字人民币涉及银行系统各方面的改造升级，以支撑相关支付业务的开展。”宇信科技(300674)助理总裁、研发中心总经理沈波接受证券时报·e公司记者采访时表示。

在沈波看来，数字人民币涉及四大环节：一、央行负责发行环节；二、九家银行机构负责数字人民币运营环节；三、合作运营机构包括商业银行和非银支付机构；四、消费环节。

相关产业的改造也给相关上市公司带来一定的发展机遇。以宇信科技为例，公司近日在互动平台披露，宇信科技定位在应用软件开发商的角色，过去两三年在数字人民币的第二、第三、第四环节都有参与，尤其在第二和第三环节参与程度更加深入。

沈波还对记者透露，宇信科技在数字人民币发展上有自己的独特优势，包括公司深度参与到某几家大行数字人民币运营建设，以及已开始帮助数家中小银行在接入端和支付端提供解决方案。公司在2022年将会进一步整合资源，在各业务条线将加大数字人民币的方案研究和产品研发。

除了银行IT系统改造外，硬件设备领域以及数字加密等行业也备受投资者关注。

在金融机具方面，广电运通（002152）1月27日在互动平台表示，公司数字人民币智慧柜员机支持个人数字钱包开立、硬钱包发放和充值提现等多种功能。其中，数字人民币硬钱包主要为实体卡片式，支持双离线支付，使用方法与公交卡类似，方便无法携带手机的老人儿童使用。

在数据加密方面，信安世纪（688201）近期在互动平台表示，数字货币是银行诸多应用场景之一，公司产品均适用于保护数字货币安全，目前从公开招标网站能查到，公司中标北京银行数字货币项目签名服务器等信息。

“数字人民币定位为替代M0，目前试点场景也在不断扩围，未来对整个商业生态影响仍有待观察，但从产业链角度看，随着数字人民币试点及稳步铺开，将对数字人民币上下游产业链构成利好，例如数字认证、加密技术、系统改造、支付交易终端设备等。”周茂华对记者表示。

经济日报：怎么看数字货币的本质和作用

随着互联网、云计算、区块链等技术的迅猛发展，全球金融创新层出不穷。比如，Facebook就推出了数字货币Libra（现已更名为Diem）计划。这种私人数字货币（即非官方数字货币）的出现，不但引发了国际金融组织的密切关注，而且“刺激”了许多国家的中央银行加快官方数字货币的设计进程。其原因在于：各国中央银行担心一旦Libra（Diem）成为一种超主权货币，将影响或架空本国的货币发行权和金融监管权，乃至形成对本国金融体系的风险冲击。

这一事件给了我们一个很好的契机，更为深入地认识货币，进而更为清晰地认识数字货币。

准确界定货币的本质对清晰认识数字货币的本质，具有十分重要的意义。当前，学术界关于货币本质的观点主要有“商品货币论”（或“交易货币论”）和“债务货币论”两种。

先看前者。主流经济学教材一般采用“商品货币论”的说法。由于实物交换存在不便利性和低效率，为了促进交换的发展，人们的交换需要货币作为媒介，因而出现了诸如牲畜、烟草、皮革、金银铜铁、钻石等商品充当交易媒介的情况。随着时间的推移，实物货币让位于纸币，继而出现银行货币或者支票存单。总的来看，我们在对货币的描述中，包含了价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币等职能。随着经济的发展，人们发现金银具有便携性、可分割性、价值稳定等特征，从而在一定时期成为最重要的商品货币；当经济规模和信用创新发展到一定阶段，为便利交易、提高市场效率，货币向更简单抽象的形式转化。同时，由于货币成色、货币数量等问题，政府逐渐垄断了可兑换货币和不可兑换货币的发行，并为中央银行控制货币供给奠定基础。

不过，“商品货币论”难以解释的问题是：既然货币是特殊的商品，就应当具有一定的价值，那为什么几乎没有价值的纸币能够广泛流通？此外，“商品货币论”还因为缺少确凿的历史记载而被质疑。

再看后者。“债务货币论”从货币起源的有关记载来质疑货币作为特殊商品的交易便利性，认为货币是债务关系的反映和度量。有学者认为，货币可以交换商品，商品也可以交换货币，但是，商品不能直接交换商品，因此推论出货币不可能是商品。“债务货币论”还常举出一些具有史料记载的实例来说明“货币起源于债务的表示与流通”，即货币作为债务的表现形式蕴含着最初债务人的承诺或义务，对货币持有者而言即象征着可实现的特定权利。

当然，“债务货币论”也有难以解释的问题。其一，既然货币只是债务关系的符号，当人们对初始债务人普遍信任时就会履行记账和清偿职能，那么同一初始债务人发行的相同数量、不同币材的货币，人们应将其看作相等数量的债务，但实际上却存在“劣币驱逐良币”的“格雷欣法则”。解释这一问题，必然要回到货币币材的价值区别上。其二，货币起源实例凌乱，有些实例难以用同一种理论进行解释。

总的来看，“商品货币论”可以成功解释具有一定价值的实物形式的货币，“债务货币论”可以成功解释不具有任何价值的符号形式的货币，两者或许在不同的角度揭示了货币的本质。

由此我们可以概括得出：货币的本质是在一定范围内人们达成共识或一致认同的、用来衡量经济往来数量的规则或方法的代表，具有一种公众共同接受的未来价值索取权。在不同时期，这种代表的具体形态有所不同，由制度和技术共同决定。这包含着三层含义：一是货币是一种经济往来规则或方法的代表，其形式可以是实物，也可以是一种符号；二是这种规则或方法及其代表形式得到人们的认可，这种认可，可以是非正规制度的约定俗成，也可以是正规制度的法律规定；三是参与人们的范围存在一定的弹性，这个范围主要是由达成共识的制度成本来决定的。

在市场经济中，人们随时要与陌生人发生经济关系，而且还需积极开拓新的市场。当交易范围扩大到信息不对称的风险难以被忽略、人们难以掌握经济主体的真实信用风险时，没有价值的符号或物品必须满足一定的条件才能成为真正的货币。

以上这些，都为我们清晰认识数字货币的本质，以及判断某一种所谓的数字货币是否具有货币的性质和职能给出了依据。

那么，Libra（Diem）这个私人数字货币是否称得上是货币呢？我们通过分析目前其披露的运行机制、技术原理，再综合判断其是否具有货币的本质和职能等，可以得出这样的结论：它基本具备了货币的本质和价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币等主要职能，但在货币的技术共识、规则共识和安全共识方面仍然有较大的差距，特别是其存在的各类风险仍然难以预判。

从这个角度看，Facebook提出的相关数字货币计划要变为现实，还面临着重重困难。

值得注意的是，在社会信息网络技术日新月异的当下，不同形式的数字货币相继出现，这已经成为时代发展的必然趋势。对此，世界各主要国家和经济体对数字货币法定化发展的认知已经达成共识。

在此背景下，我国有必要加快推进对数字货币的探索，积极应对私人数字货币出现带来的挑战。具体来看，可考虑在以下几个方面发力：一是稳妥推进数字货币研发，逐步完善央行数字货币的发行程序与功能；二是在中央银行数字货币技术的基础上，和与我国经济关系密切的国家合作设计多国区域数字货币，形成数字货币联盟，并优先使用区域数字货币；三是积极参加国际货币基金组织、国际清算银行等国际组织关于数字货币监管规则的制定，争取在其中发挥更大作用。

（作者分别为中国社会科学院财经战略研究院院长、陕西师范大学国际商学院教授）

来源：经济日报