电子应用年终总结电子行业三季度总结：新技术新应用多方驱动，电子行业有望迎来新一轮增长|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

电子行业三季度总结：新技术新应用多方驱动，电子行业有望迎来新一轮增长

作者：天风研究潘暕团队

新技术新应用多方驱动，电子行业有望迎来新一轮增长。AI驱动与终端需求发力，半导体行业国产替代逻辑强化。高端手机市场景气度提升，消费电子行业进入顺周期。

2023年前三季度，整体行业环比维持增长，其中营收环比增长51.18%，居第十六位；归母净利润环比增长41.03%，电子行业居第十六位。随着云计算、大数据、人工智能等新技术不断发展，通信代际更迭、数据流量大幅增长，汽车电子、消费电子等的蓬勃发展将有望带动电子行业迎来市场回暖。营收方面，电子行业居第二十位，同比下降2.39%；从归母净利润的增速来看，电子行业归母净利润增速排全行业第二十七位，同比下降38.89%，盈利能力较去年有所下滑。

AI驱动与终端需求发力，半导体行业国产替代逻辑强化

2023Q3半导体行业营业收入达924.45亿元，归母净利润达-20.69亿元，同比增长-32.36%和-112.80%。2023年全球半导体市场陷入低迷，终端市场需求疲软，但我们看好三季度后半导体行业增长态势。地缘政治影响下，美国对中国半导体产业持续封锁，我国政策持续推动半导体国产化，国产替代逻辑仍然为主线；受AI驱动，存储行情向阳，相关业务增长预期乐观；华为新机将有望带动产业链复苏，半导体整体发展态势向上。

高端手机市场景气度提升，消费电子行业进入顺周期

2023Q3消费电子行业营业收入达4000.34亿元，归母净利润达50.45亿元，同比增长21.43%和-72.33%。2023年Q3以来，随着高端手机市场景气度逐步提升，需求量攀升将有望拉动消费电子行业实现新一轮产品升级与市场回暖。品牌消费电子方面，华为新机有望激发消费需求，且四季度为消费旺季，各类新机密集上市，预计三季度后消费需求逐步回温；消费电子零部件方面，VisionPro产品逐步放量有望带动上游产业发展，消费电子零部件及组装行业营收有望回升，净利润情况持续向好。

高端LED应用潜力广阔，VisionPro引领光学行业变革。1）LED： 预计今年为MiniLED起量元年，背光与直显有望实现快速增长。索尼为苹果VisionPro供应MicroOLED显示屏，实现约4000ppi的高分辨率，形成兼具高清晰度、高对比度、广色域及高速响应性的高画质特色。2）面板： 中国面板厂商主导LCD产业，严格控制稼动，产能占比接近70%。延续控产稳价策略，最终三季度出货量同比下降但价格上涨。面板涨价进入顺周期，整体来看面板格局改善。3）VisionPro： 产品应用潜力广阔，看好下游消费电子需求复苏，有望开拓光学成长空间赋能新的增长点。

风险提示 ：集成电路政策导向不如预期，研发不及预期；印刷电路板终端需求不及预期；被动元件行业景气度不及预期，终端需求不及预期；分立器件终端需求不及预期，扩产速度高于预期；电子零组件/电子系统组装/光学元件/LED/显示器件终端需求不及预期，研发进度不及预期。

本文源自券商研报精选

电子行业Q1总结：有望进入复苏周期

电子行业有望进入复苏周期，看好MR带动消费电子复苏、AI对电子行业景气度的拉动、半导体行业底部复苏反转、面板/LED/PCB/被动元器件进入复苏周期。

Q1终端销量表现：

1）智能手机：整体销量下滑，全球智能手机市场需求冷淡；

2）VR、AR：头部VR品牌销量下滑，新品预计四季度陆续上市，短期VR设备高增长态势放缓；AR设备出货量同比增长，消费级AR眼镜持续贡献；3）PC&平板电脑：PC库存消化最后一公里，出货量同比下滑，下半年有望复苏。

电子板块业绩回顾：

消费电子：1）23Q1消费电子业绩短期承压，终端市场需求低迷。2023年一季度SW消费电子行业公司实现营收2,582.85亿元，同比增加3.10％，实现净利润76.76亿元，同比减少11.65％。按照整体法计算，2023年一季度SW消费电子行业公司毛利率为10.96％，同比下降0.37pct，净利率为3.01％，同比下降0.48pct；2）苹果供应链厂商一季度业绩整体表现稳健，部分厂商受到终端市场需求疲软影响业绩下滑，安卓供应链整体承压明显。

半导体：一季度仍处于产业下行周期中，细分板块营收增速中表现最好的是设备板块，一季度营收仍然维持在50％的增长，增速和上季度来看基本持平。封测一季度板块营收同比下滑5％，和上季度比由正转负。IC设计板块一季度营收同比下滑15％，和上季度比下滑速度加快，半导体材料一季度营收同比增长7％，和上季度比增速下降，分立器件一季度营收同比下滑1％，和上季度比由正转负，我们认为部分细分板块的营收增速下降，体现了板块周期加速触底。

行业趋势展望与投资建议：

1）看好MR带动消费电子复苏：苹果首款虚拟现实设备有望于23年实现量产，定价为$3000+，看好苹果首款虚拟现实产品在硬件配置+用户交互+应用生态+多终端联动的领先性，有望引领虚拟现实用户体验升级+新一轮消费电子创新周期。

2）看好AI对电子行业景气度的拉动：未来随着ChatGPT的市占率及应用端的发展，我们预测日活量（DAU）与每人每天生成单词2023年后均会呈现阶梯式高速增长直至2030年后放缓，服务器成本也将随之继续扩张，预计2030年服务器成本高达975.1亿美元。

3）看好半导体行业底部复苏反转：全球半导体周期有望开始复苏。根据SIA的数据，全球半导体销售额（三月平均值）自2021年12月见顶后，截至2023年1月，已下滑13个月，时间维度上，已经超出历史上多次半导体周期下行的时间。伴随着国内疫情政策优化，居民生活趋于正常，半导体周期有望开始复苏。

4）看好面板/LED/PCB/被动元器件进入复苏周期：a）PCB：维持中游CCL复苏预判，PCB厂商受到多个下游影响，多因素影响下盈利有望企稳；b）LED：随着国内政策调整，经济逐步复苏，我们认为国内显示有望受益G端和B端需求双重驱动；c）面板：我们预计2023年面板产业进入复苏周期，供需逐渐恢复较为健康的状态，行业主基调为业绩企稳。d）被动元器件：下游产业去库存接近尾声，我们预计23年下半年有望好转。

风险提示：消费电子下游需求不及预期、消费电子产品降价、消费电子去库存进度不及预期、AI产业链建设不及预期。

本文源自券商研报精选