消费电子新品密集发布 行业趋势未来可期
进入9月以来，消费电子板块迎来密集事件催化。国内外两大头部手机生产厂商同日召开新品发布会，这些新品的发布进一步推动了消费电子市场的活跃度和消费者对产品的期待。
消费电子近期表现
实际上，伴随消费电子行业景气度回升，消费电子产业链表现活跃。Wind数据显示，申万二级消费电子指数（801085.SI） 自今年2月5日低点以来，至今累计涨幅超过20%。对此，富荣基金的基金经理李延峥表示，近期消费电子走强的原因主要在于两点：
第一，消费电子本身出现了一些可以期待的东西 ，如AI端侧创新下的AI phone、AI PC、AI眼镜以及三折屏等创新的出现。科技的魅力在于创新，而消费电子是终端产品，是普罗大众较容易接触到的科技创新的载体。有创新的预期，有可以期待的东西很多时候才意味着有足够吸引人的投资机会，这也是消费电子出现热度的先决条件之一。
第二，从科技行业细分比较来看，三季度很多顺周期的细分行业正在出现或者可能将要出现旺季不旺的情况，相比较下有创新、有增长预期的消费电子稀缺性变得更强。 本轮上涨与去年华为Mate 60带动的行情相比，相同之处在于都有创新产品或者创新产品的预期，不同之处在于现在的预期更加充足。
行业未来趋势向好
李延峥认为，消费电子的发展是在一个个小的产品周期和需求周期中螺旋向上的。 如果看的足够长，可以说我们生活水平的进步、生产力的进步，都离不开科技水平的进步，而科技进步的载体在C端的体现往往就是消费电子。
正如此轮产品发布中，华为三折屏手机在硬件、外观上均有比较大的创新和改变，往后看今年四季度，华为搭载新的“纯血鸿蒙”软件系统的Mate70手机可能也会面世，该系统可能会具备一定的AI能力，赋能生活和办公的不同场景。
再来看iPhone16，尽管在外观上创新不多，但对AI能力的重视明显提升，苹果搭载精简版和完整版AI能力的IOS 18操作系统也即将推出，对iphone16的用户体验进行加持。至于硬件上或iPhone家族成员结构的改变，可以期待在下一代产品上面看到。
总的来说，消费电子往后看，可以期待的变化是持续存在的。因此，李延峥认为，拉长来看消费电子大概率会是一个在创新中不断前进的状态，未来的行业趋势将会是向好向上的，总会有更好的创新推动行业不断往前走。
如何参与？
当下，消费电子基本面比较稳健，估值水平不高，哪些细分板块值得关注呢？
李延峥表示，首先，大厂主推的大颗粒度市场的产品创新 ，首当其冲的就是AI手机。一方面手机是我们每天使用较多、联系较为紧密的消费电子产品，另一方面手机也是科技大厂会投入最多心血的“必争之地”，往往代表了科技在C端的前沿水平。其次，意想不到的爆款。 爆款产品的出现往往在事前难以想到，比如雷朋的AI眼镜。
他认为，目前来看，AI在手机侧可能还是会产生一些新的有意思的应用。手机仍然是C端用户能使用的最大边缘侧算力的载体，同时可以涉及的应用很多。而AR眼镜，或者其他可穿戴产品和AI能力的结合，也是值得持续关注和跟踪的方向。
那么，如何做好这一板块的投资呢？李延峥认为，合理的投资框架及深入研究跟踪两者必不可少。 前者需要明确，研究不是一个得出结论并不断去证实的过程，而更多是一个不断试图去证伪，在无法证伪中前进的过程。后者要求对消费电子要有深入的研究和对产品的紧密跟踪，不求能够主导创新，但至少要能比较深入的理解创新。
当然，大多数投资者在无法满足以上两点要求时，可以考虑寻求专业的投资机构。李延峥所管理的富荣信息技术混合基金，是一支专注投资于科技赛道的主题基金，目前重点关注以AI创新为代表的算力、存力和消费电子半导体等方向。 海通证券最新数据显示，富荣信息技术混合A最近两年业绩同类排名前12% ①，风险适配的投资者可以考虑关注。
注①数据来源：海通证券-基金业绩排行榜，分类标准：强股混合型，富荣信息技术混合A近两年业绩同类排名分别为302/2570。数据截至2024年8月30日，评级发布日期2024年8月31日。基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。
富荣信息技术混合A成立于2021年10月28日，R3（中风险）。基金经理任职期：郎骋成（2021.10.28-2023.12.13）、李延峥（2021.10.28-至今）。富荣信息技术混合A2022年-2023年的业绩及同期业绩比较基准为：-31.80%/-24.20%、13.26%/3.32%；富荣信息技术混合C2022年-2023年的业绩及同期业绩比较基准为：-32.07%/-24.20%、12.80%/3.32%。数据来源：定期报告，数据截至2023年12月31日。
风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。4、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。5、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。市场过往表现不预示未来。
【财经分析】电子行业复苏态势明显 三大因素料将持续催化
新华财经北京9月19日电（记者闫鹏）2024年上半年电子行业上市公司盈利能力显著回暖，半导体、电子元件、消费电子等各个细分环节业绩同比均有改善，行业景气度持续复苏。
业内认为，电子行业整体业绩转好，库存去化的顺利完成、自主可控的持续推进，以及AI创新拉动的需求增长为主要驱动力。随着这三大因素持续催化和相关配套政策支持，电子行业稳健向上发展可期。
电子行业复苏态势显著
公开数据显示，2024年上半年，制造业上市公司营收同比增长1.4%，净利润同比下降7.3%。其中，电子、汽车、通信设备等高技术制造业的业绩表现亮眼，净利润同比分别增长39.6%、22.7%、17.6%。
从电子行业三大代表性的细分行业看，半导体行业业绩显著提升，2024年上半年合计收入同比增长29.60%，利润同比增长74.67%；电子元件行业亦有不俗表现，2024年上半年合计收入同比增长19.01%，利润同比增长33.33%；消费电子行业业绩企稳向好，2024年上半年合计收入同比增长10.77%，利润同比增长29.44%。
以北方华创为例，2024年上半年北方华创营业收入达到123.35亿元，同比增长46.38%，归母净利润27.81亿元，同比增长54.54%。北方华创表示，业绩增长得益于两方面原因，一是全球半导体产业链回暖趋势基本确立，进而提振上游半导体设备订单需求；二是公司刻蚀、薄膜沉积、炉管等核心工艺装备突破多项关键技术并实现产业化应用，工艺覆盖度及市场占有率显著增长，带动公司实现业绩增长。
“电子产业兼具周期和成长特征，短中期维度周期以3年左右为主，主要由供需／库存等因素决定，而5年以上长期视角下由技术创新驱动的成长性则更为关键。”华创证券研究所副所长、首席电子行业分析师耿琛表示，站在当前时点观察，电子各细分行业复苏趋势明显，周期已然触底反弹。
耿琛表示，以对行业景气度较为敏感的存储市场为例，2022年以来全球半导体存储价格持续低迷，导致市场规模大幅缩减。存储原厂普遍面临严重亏损，并先后采取削减资本开支、控制产量等多种措施以稳定存储价格。随着终端市场需求逐步回暖，自2023年第三季度末开始，半导体存储产业逐渐步入了复苏的上行周期，主流存储芯片产品价格大幅反弹。
数据显示，2024年上半年电子行业资本开支同比增长4.5%，高于制造业整体水平。
三大因素料将持续催化
业内普遍认为，电子行业整体业绩转好的背后，除库存去化周期步入尾声之外，半导体领域的自主可控持续推进，以及AI创新拉动的需求增长是重要驱动力。
以中微公司为例，2024年上半年中微公司营业收入同比增长36%达到34亿元，新增订单47亿元，同比增长约40%。中微公司预计2024年前三季度的累计新增订单将超过75亿元，同比增长超过50%。
“半导体行业得益于此前饱满的在手订单，业绩端稳步向好，同时随着下游晶圆厂恢复扩产和国产替代需求的持续提升，新增订单有望持续向上。”耿琛表示，展望未来，随着先进制程工艺日趋成熟且持续扩产，国产设备厂商有望继续把握窗口导入期，持续提升整体国产化率。外部贸易环境变化叠加国家政策支持，国产化进程有望加速推进。
AI训练和推理需求快速增长是电子行业业绩增长的另一重要原因。广发证券电子行业首席分析师耿正认为，自OpenAI于2022年发布ChatGPT以来，大模型侧、算力侧、应用侧等产业链都处于蓬勃成长阶段。作为AI算力硬件的核心，算力芯片、连接产品、存储芯片有望迎来量价齐升。
根据SEM与TechInsights合作报告，人工智能的需求继续推动芯片销售额的增长，全球2024年第二季度芯片销售额同比增长27%，预计第三季度将同比增长29%。
业内认为，电子行业去库存和供给侧出清较为充分，在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。
国泰君安证券电子行业首席分析师舒迪表示，2024年是电子行业业绩反转主要由库存周期、AI创新、自主可控等因素驱动。展望未来，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持续共振，半导体自主可控步入先进制程领域，相关配套政策持续支持，行业稳健向上发展可期。
编辑：罗浩
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