小小电子价签背后，隐藏着“大生意”

【文/观察者网邹煦晨编辑/吕栋】

小小的电子价签背后隐藏着一门大生意。

11月21日，创业板IPO企业汉朔科技公布首轮问询回复函。回复函显示，公司预计市值区间为208.45亿元至300.59亿元。

电子价签，数据来源：汉朔科技官网

汉朔科技在2022年在国内电子价签市场占有率约64%。另外，汉朔科技以外销为主，占2022年全球市场份额的23%，位列第二名。

不过，正当汉朔科技与2022年全球第一的SES进行诉讼战的时候，韩国的SoluM却拿下了2023年上半年全球第一的“宝座”。汉朔科技则滑落至第三名。

滑落至第三名

传统纸质价签，只要商品价格、日期等信息发生变化，就必须重新打印进行手动替换。电子价签的应用使传统的人工申请、调价、打印、营业员去货架前端更换等变价流程均可省略，所有门店的价格由后台统一管理，商家可以一键变价，节省人工成本。

需要指出的是，境内外电子价签市场发展现状差异较大，境内市场占全球市场比例较低，且占比还有所下降。根据CINNO统计数据，2019年至2021年，中国境内电子价签市场占全球市场的比例约为5%，2022年则下降到4%左右。

造成这一现象的原因，与境内电商零售快速崛起，实体零售占比持续下降有关。根据国家统计局数据，2015年至2022年，境内实物商品网上零售总额占比从约10%上升至超过27%。

另外，相比于海外市场，境内零售行业集中度与连锁率较低，尾部客户众多。根据中国连锁经营协会发布的《2022年中国连锁百强榜单》，连锁百强企业总销售规模为1.94万亿元，占社会消费品零售总额的比例不足5%，相较于全球前百大零售企业市占率超过17%，境内头部零售企业市场份额低于海外市场。

与传统纸质价签相比，电子价签的价格明显更高，所以除某些大超市外，一些规模较小的超市依然以传统纸质价签为主。

在此背景下，尽管汉朔科技2022年在国内电子价签市场占有率约64%，几乎每3个就有2个的超高占有率，但相关金额只有1.99亿元，还不到两个亿。只占汉朔科技2022年主营业务收入的6.96%。并且，汉朔科技2023年上半年境内主营业务收入为6617.07万元，占比只有3.53%。

主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

在境外市场，零售巨头经历百年发展，占据了较高市场份额，并构建了成熟高效的实体零售网络，消费者也更注重线下消费体验。根据普华永道的 2022 年度消费者调查，近40%的消费者每周至少在实体店购物一次，而在网上购物的比例仅为27%。根据沙利文2021年统计，2016年至2021年全球电子价签市场规模从14亿元上升至77亿元。

受益于境外市场，汉朔科技营业收入由2020年的11.9亿元增至2022年的28.58亿元，其归母净利润也由0.82亿元增至2.07亿元。2023年上半年，汉朔科技营业收入为18.75亿元，归母净利润为3.24亿元，半年超过去年全年。

从市场份额来看，汉朔科技2022年占全球市场份额的23%，为第二名。2022年第一名则是SES，其市场份额为33%。

市场份额摘要，数据来源：申报稿

值得一提的是，SES虽然在申报稿中标注为法国，但A股上市公司京东方曾控股SES。根据京东方的相关公告，截至2018年3月，京东方通过其下属控股公司收购SES超过50.01%的股份，实现对SES合并财务报表；截至2022年11月，京东方完成SES部分股份出售，间接持股比例降至32.56%，不再拥有SES控制权，不再将其纳入合并报表范围。

也是在2022年11月，汉朔科技拟在美国地区拓展业务，为避免在美国地区业务拓展的潜在法律风险，经咨询相关专业律师的建议，汉朔科技作为原告向美国弗吉尼亚东区联邦地区法院提起诉讼进行事先预防，提出了法院宣告其不侵犯SES持有的三项美国专利等诉求。

SES方面，2023年3月，美国纽约东区联邦地区法院受理原告SES公司诉被告汉朔科技、美国汉朔专利侵权纠纷一案。

2023年4月，汉朔科技作为原告向美国联邦地区法院德克萨斯州东部地区马歇尔分部提起诉讼，请求法院判决SES侵犯专利。

观察者网初步统计，这些攻守涉及专利均不相同，共涉7项专利，且截至11月16日回复函出具日，这三起案件尚在审理中。汉朔科技在回复函中表示，公司与SES的专利纠纷诉讼中败诉的可能性较小，该等专利纠纷诉讼不会对公司的生产经营造成重大不利影响。

除在美国有诉讼战外，SES于2023年9月向巴黎司法法院提起诉讼，请求法院宣布汉朔科技持有的欧洲专利EP3820203B1的法国部分无效；同月，SES以其持有的欧洲专利EP3883277B1向欧洲统一专利法院慕尼黑地区分院申请针对汉朔科技及子公司的临时禁令。诉求包括，要求汉朔科技不得在UPC所有成员国家（包括法国、德国等17个国家）提供、流通、使用、进口或持有汉朔科技部分版本产品。

关于这些诉讼，汉朔科技在回复函中均表示影响不大。

有意思的是，正当汉朔科技和SES进行诉讼战时，韩国的SoluM却拿下全球第一的位置。SoluM于2015年在韩国成立，分拆自韩国三星公司，主营业务为向韩国及全球零售商提供包括电子价签在内的零售硬件，目前已向全球超35个国家的8000余家门店累计提供超过1亿只电子价签产品，客户覆盖美国Lowe’s、德国大众、西班牙 Bon Preu、法国家乐福、麦德龙、梅西百货、英国 TESCO、韩国乐天玛特等零售商。

2022年，SoluM以17%的市场份额位于全球电子价签第三。2023年上半年，SoluM电子价签业务收入5519.51亿韩元（约合29.50亿元人民币），超过28.49亿元的SES，成功登顶。受此影响，汉朔科技也滑落至全球第三名。

关于SoluM在2023年上半年为何全球市场占有率快速提升，是否会挤压公司未来发展的空间等问题，截至发稿，汉朔科技尚未回复观察者网采访函。

预计市值能否实现？

关于预计市值，汉朔科技于11月21日公布的回复函中表示，根据可比公司估值水平范围，以截至2023年9月30日最新收盘日的市盈率（LYR）平均数134倍、中位数92.92倍作为可比公司市盈率区间，以2022年度公司扣非后归母净利润2.24亿元计算，公司预计市值区间为208.45亿元至300.59亿元。

观察者网发现这里有两个点需要说一下。一是，市盈率最高的可比公司PRICb.ST总市值也才8.68亿元，明显与SES和SoluM不在一个量级，其277.28倍的市盈率拉高的平均数，有关参考意义有多少？

可比公司摘要，数据来源：回复函

二是，SES和SoluM的业绩明显高于汉朔科技，但市值只有133.59亿元和80.84亿元。具体来看，SES和SoluM在2023年上半年营业收入分别为28.49亿元和58.95 亿元，均高于18.75亿元的汉朔科技；SES和SoluM在2023年上半年净利润分别为6.85亿元和4.26亿元，也高于3.24亿元的汉朔科技。

那么，汉朔科技回复函中的208.45亿元至300.59亿元的预计市值能否实现？

另外，汉朔科技也在回复函中表示，考虑到受不同股票市场估值水平影响，海外可比公司市盈率差异较大，假设取估值水平最低的SoluM进行测算，则公司预计市值为71.31亿元。

预计市值摘要，数据来源：回复函

此外回复函显示，汉朔科技无自有房产和土地。公司采用以外协加工为主、自主生产为辅的生产模式。汉朔科技整机外协加工数量占整机产品总入库数量比例由2020年的90.86%上升至2023年上半年的99.94%。

汉朔科技报告期内研发费用增速较为平稳，2020年至2022年以及2023年上半年分别为9535.66万元、10802.30万元、11,941.21万元和 6,939.07万元。在营业收入增速较快的背景下，汉朔科技研发费用率由2020年的8.56%降至2023年上半年的3.82%。与汉朔科技报告期内不存在研发支出资本化不同，SES研发支出均以资本化处理，以此计算出的比例高达10.40%。SoluM研发支出占营业收入的比例则为1.32%，低于汉朔科技。

销售费用方面，汉朔科技有关增速快于研发费用。在此背景下，汉朔科技销售费用由2020年相当于研发费用的98.18%，在2022年进行反超。并且，汉朔科技2023年上半年销售费用为研发费用的1.28倍。

大泡泡的DIY：咸鱼廉价电子价签拆解，DIY 墨水屏 8266 显示驱动

本内容来源于@什么值得买APP，观点仅代表作者本人｜作者：BigBubbleGum

逛闲鱼的时候发现了这样一种墨水屏——电子价签 ，大家在盒马、7Fresh、小米之家等互联网线下店里面应该见到过，用电子价签替代传统的纸质价签，可以统一管理显示价签内容，并给消费者营造出一种科技感、高端感。

常见的价签尺寸有 2.13 寸、2.9 寸和 4.2 寸，海鲜市场上价格分别为几块钱、十几块钱和二三十块钱。电子价签个人是没法直接更改其显示内容的，需要有专门的基站才能改写。电子价签的内部就是单片机驱动板+电子墨水屏，于是我研究了下如何让这块墨水屏显示自定义图案。

内容比较多，我将分为上下两篇，本文将介绍下电子墨水屏的工作原理、价签拆解、各种硬件驱动方案。下一篇将介绍墨水屏驱动板故障排除、通讯协议和驱动程序相关的内容。

我也是从零开始接触的电子墨水屏，各种 QQ 群潜水、论坛找资料，学习途中遇到了不少坑，相信这将是你能找到最详细的电子价签 DIY 攻略。

一、电子墨水屏简介

电子墨水屏也叫电子纸，常见的电子纸采用“微胶囊电泳显示”技术（EPD）。其基本原理是悬浮在液体中的带电纳米粒子受到电场作用而产生迁移。电子墨水涂布在一层塑料薄膜上，再贴覆上薄膜晶体管(TFT)电路，经由驱动 IC 控制，形成像素图形。

电子墨水由数百万个微胶囊所构成，微胶囊的大小约等同于人类头发的直径。每个微胶囊里含有电泳粒子──带负电荷的白色以及带正电荷的黑色粒子，悬浮于透明液体中。

利用正负相吸的原理，当电场接通时，该区块对应的黑或白粒子会移动至微胶囊的顶端，使用者在该区块上，就能看见白色或黑色。

常见的电子纸是黑白色的，电子价签还有一种三色电子墨水屏，系统运作原理与双色系统类似，施加不同的电压，使不同颜色的粒子移动至上层，看见不同的颜色。

电子墨水屏易于阅读 ：电子纸显示屏是靠反射环境光来显示图案的，它具有纸张印刷般的效果；

轻薄灵活 ：因为结构上比较简单外，加上电子纸本身是基于柔软的塑料薄膜的材料，造就了它天生柔韧、可弯曲的特点，可以根据需要任意裁切成各种形状。

省电节能 ：当显示静态图像的时候，电子纸可以完全不耗电，就是即使断开所有电源，电子纸显示器依然能够保留最后一幅画面。

比如下面这款应用了电子纸技术的智能卡，就具备了显示余额的功能。

还有这种 NFC 无源智能吊牌，可以通过手机 NFC 刷新显示内容，可以用作电子「狗牌」、电子行李牌，放在店里展示收款二维码，放在车上显示挪车电话啥的。

二、价签拆解

言归正传，首先来拆解这块 2.13 寸的电子价签，2.9 寸和 4.2 寸方法一样。

价签背面是电池仓，可以用拆机撬棒撬开，里面是两枚 CR2450 锂电池并联。（不拆电池仓不影响下面的步骤）

2.13 寸价签的型号为 Stellar-M；2.9 寸型号为 Stellar-L；4.2 寸型号为 Stellar-XL。

价签正面的塑料面板是胶水固定，无法无损拆解。

用刀片以四周边缘为突破口，刀片插入部分后就能轻松撬开整个面板。

过程一定要注意安全，千万小心别割到手指，血与泪的教训！

取下盖板，就能掀开墨水屏，主板是卡在塑料外壳中的，轻轻一撬就能取下。

2.9 寸/4.2 寸墨水屏与主板是插座连接，可以轻松取下；

2.13 寸墨水屏跟主板是粘在一起的，首先刮除表面白色软胶，用 180 度热风枪（吹风机应该也可以的）边吹边撕，别用力，就能取下屏幕。

2.9 寸/4.2 寸屏幕是 24P 的，2.13 寸屏幕是 34P，都是 2015 年产的。

最后看一下主板，左侧为墨水屏驱动电路，中间是一颗德州仪器的单片机 MSP4302553，顶上有一颗兆易 SOP8 存储器芯片 25VQ21BT，右侧是 2.4G 射频收发芯片 A7106，负责与基站通讯。

三、墨水屏驱动基础

1. 墨水屏驱动原理

墨水屏内置驱动器 IC，采用 COG 封装， IC 厚度 300um，根据 FPC（柔性电路板）宽度的不同，分为 24P 和 34P。墨水屏正面朝向自己，排线朝左边，从上往下分别是引脚 1-24。

24P 墨水屏比较常见，一些驱动板的排座也是 24P 的。

2.13 寸电子墨水屏的排线宽度是 34P 的，实际引脚数量是 26 个，裁剪时需要将上下两个没有连接的引脚一并减掉，就变成 24P 了。

电子价签里面墨水屏丝印 HINK-E0213A04，跟大连佳显公司（Good Display）的“ GDEH0213B73”屏幕型号一样，可以在他们的网站上查询到详细的信息，或者去资料更齐全的微雪（Waveshare）家查看更多内容。电子墨水屏通用驱动电路如下。（24P 引脚定义和驱动电路原理详解放在下一篇）

单片机的话推荐使用 ESP8266 模块，比较常用的是 12E 和 12F。网络上有丰富的例程，使用 Arduino 的开发环境，简单易上手。

ESP8266 模块加上串口通讯电路和电源电路就是 NodeMCU 开发板，直接用杜邦线连接墨水屏驱动板就行。

墨水屏与单片机采用 SPI 协议通讯（原理见下一篇），墨水屏的 9-14 号引脚与单片机连接，加上 3V3 和 GND，需要使用 8p 的排线将墨水屏驱动板和 NodeMCU 开发板连接。

其中引脚 10 和引脚 12、13、14 这四个墨水屏引脚 ESP8266 的连接一般是固定的，不同人写的程序里面 BUSY 和 DC 引脚与 ESP8266 的连接会有不同，在烧录程序的时候需要注意在源程序里面修改相关定义。

微雪家的墨水屏产品功能引脚定义如下表。

2. 24P、34P、上接、下接

刚接触墨水屏时，被上接还是下接搞得比较迷糊，这里对这些概念做一个详细的解释。

24P 和 34P 是指墨水屏 FPC 排线的宽度，比如 2.9 寸和 4.2 寸以及微雪自家的墨水屏是 24P 的，排线引脚数量也是 24P；而 2.13 的价签墨水屏排线宽度是 34P 的，排线引脚数量是 26 个，修剪掉两旁空白部分和上下两个引脚就是 24P 了。24P 和 34P 墨水屏引脚定义是一样的，驱动电路通用。

对应插排线的座子叫做 FPC 母座，因为 FPC 排线只有一面有引脚，如果 FPC 座子的上面跟排线接触就是 FPC 上接，FPC 座与排线的接触面在下面的话就是 FPC 下接。

通常上接的 FPC 座子是抽拉式的，下接的座子是翻盖式的，24P 还有上下面都有触点的 FPC 座。

一般 DIY 的话屏幕跟主板平放在桌面上，排线朝上与 FPC 座子相连，用抽拉上接的座子。

2.9 寸价签里的屏幕是翻折到 PCB 顶部，用的是 24P 翻盖下接母座。

24P 的墨水屏的排线比较厚，跟 FPC 母座连接较紧。2.13 寸电子价签里的 34P 墨水屏是粘贴在 PCB 上的，排线很薄，在 FPC 座子里压不紧，可以用胶带增加厚度。

四、墨水屏驱动方案

1. 破解通讯协议，直接驱动

真正的大佬可以不用管上面的驱动电路，自己 DIY 一个基站，连价签外壳都不用拆，直接给墨水屏传图。

比如 CSDN博主 @myfish3 使用一块伊拉克成色的 STM32 开发板和 A7105 射频芯片在廉价的电木洞洞板上搭建了一个简单电路，在 PC 机运行上位机，使用串口和 STM32 通信，STM32 使用 A7105 和价签的 A7106 通信，MSP430 从 A7106 获取并执行命令。

技术大牛往往就是这么朴实无华。

2. 下载器直接写入程序

如果你懂 MSP430 单片机开发的话，可以用 430 launchpad 直接往电子价签主板上的单片机烧录程序，这个相对来说会简单一点，网上也有很多的例程。

3. 原生墨水屏驱动电路板

对于普通的 DIYer，使用墨水屏驱动板+ESP8266 更加简单易学。

第一种方案可以利用电子价签 PCB 板上的原有驱动电路，首先将 msp430 和 A7106 拆下，防止干扰，节约电能。

虽然板子上留有测试点，但是与墨水屏没有关系，不能直接利用。

经过测试，驱动电路的 9-14 号通讯引脚如下图所示，分别接在了 430 单片机的左上部分 6 个引脚，BS 引脚要接地，方框里面有一个 MOS 管，原用于控制墨水屏的电源通断，拆除后把红点处的两个引脚相连即可。

用细导线将焊盘引出，与 ESP8266 开发板相连。

3V3 和 GND 可以从背面的电池正负极上引线，这样无需拆下电子墨水屏，也不用单独购买驱动板，利用价签原来的驱动电路，直接就能刷入程序改写显示画面。

4. 墨水屏驱动板

上面的飞线操作过于繁琐，建议买一个墨水屏驱动板，也就几块钱，用排线跟 ESP8266 相连也更加稳定。

5. ESP8266 墨水屏驱动开发板

微雪有款墨水屏开发板，将 ESP8266 和墨水屏驱动电路集成到一起，省去了排线的连接，开发更方便。

但是这种成品开发板的墨水屏跟 8266 的引脚是固定的，比如微雪开发板的引脚定义如下，网上一些墨水屏应用程序只提供固件，没有源代码，如果引脚定义跟微雪不一样的话就不能使用了。

而且微雪开发板的 FPC 座是 24P 的，34P 的 2.13 寸墨水屏使用时需要裁减排线，开发板的价格也比较贵，要六七十元。

五、DIY 墨水屏驱动板

于是我自己画了一个 ESP8266 墨水屏驱动板，毕竟嘉立创的羊毛不薅白不薅，成本只要十几块钱，墨水屏引脚与 8266 的连接根据自己需求修改（图中是微雪定义），此外还有以下优点：

采用 Type-C 接口；24p/34p FPC 座均可使用体积小巧，仅跟 2.13 寸墨水屏一样大；贴片元件采用 0805 封装，串口通讯芯片采用 CH340C，Type-C 和 FPC 焊盘加长，所有元件均在正面，方便手工焊接；

电路中有两个地方可供选择，一是 BS 接地（0）为默认的 4 线 SPI，接 3V3（1）为 3 线 SPI；二是 RESE 电阻通过拨动开关选择，1.54/2.13/2.9 寸墨水屏选择 3R，2.7/4.2 以及三色墨水屏选择 0.47R。

PCB 已打样验证能用，电路里面用到的电阻电容电感、三极管 MOS 管都可以从价签 PCB 上获取。16P 的 Type-C 和 0.5mm 间距的 FPC 插座引脚密集，对于新手来说可能有些难焊，建议大量使用助焊剂。

PCB 四周留有螺丝孔，可以加上锂电池。3D 打印个外壳，做一个墨水屏时钟。

PCB 留有 8 个墨水屏通讯排针接口，可以只焊接墨水屏驱动电路部分，当做独立的驱动板使用。

原理图和 PCB 都是基于立创 EDA 设计，已开源，可以自行打样。

国产的立创 EDA 和嘉立创免费打印真是太好用了，让我来继续安利一下。

PCB打样全免费！手把手教你在嘉立创0元下单 创作立场声明：种草免费PCB打印网站-嘉立创我最早接触电子电路设计是刚上大学那会，加入了一个叫做「电信科协」的学校社团学习51单片机，部长手把手教我们焊接最小系统板，后来焊接技术有了长进，陆续将数码管、点阵、按键、各种传感器全都焊接了上去，把一块15x10cm的洞洞板焊的满满当当。几年下来单片机编程BigBubbleGum|赞15评论7收藏71查看详情

六、上传自定义图片

ESP8266 墨水屏驱动的硬件部分搞定后，就可以往里面上传程序，显示自定义图案，这里以 2.13 电子价签墨水屏为例，使用的是上面我自己做的 ESP8266 墨水屏驱动板。

软件部分使用的是 Arduino IDE 环境，下载和安装可以看我之前的教程。

1. 微雪本地例程

在微雪官网下载示例程序。

进入 example 文件夹中，把 esp8266-waveshare-epd 文件夹整个复制到 %LOCALAPPDATA%Arduino15packagesesp8266hardwareesp82662.7.1libraries，其中“2.7.1”需要根据安装的 ESP8266 支持包版本进行相应更改。